突发!1800亿大重组 又一行业巨头放大招!股价飙升7.8%

老去的“家电之王” 根据最新的财报显示,A股的海尔智家持有海尔电器14.01%的股份,因此也可以说海尔电器是海尔智家的H股子公司。 光大证券家电团队分析师认为,海尔智家正在初步...


  老去的“家电之王”

  根据最新的财报显示,A股的海尔智家持有海尔电器14.01%的股份,因此也可以说海尔电器是海尔智家的H股子公司。

  光大证券家电团队分析师认为,海尔智家正在初步探讨私有化海尔电器的方案,标志着开始着手改善股权架构与公司治理问题。后续若成功实施,海尔系前期存在的股权架构复杂、关联交易较多的问题将得到明显改善,同时海尔智家的现金流状况也将大幅优化,公司的协同能力、盈利能力都存在持续提升的可能。考虑到公司当前估值为三大白电最低,市值也落后格力美的较多,后续可能存在较大的投资机会,

  海尔智家:私有化仍在探讨中

  同时,海尔智家过去5年分红率均仅在30%,显著低于美的集团与格力电器,与家电龙头高ROE能力、高现金流能力不符。

  曾因“辞退午睡员工”上热搜

  同时,海尔智家前期因股权架构问题导致现金流较为紧张,因此股权融资较多,并且影响了分红率。

  1985年,张瑞东一把铁锤砸毁76台冰箱,也砸出海尔的知名度。海尔一时间成为“诚信”的代言词。

  财报显示,海尔电器18年实现营收853亿元,归母公司净利润38亿元。

  9月6日,就“员工因午休被解除合同”一事,海尔集团人力资源平台发布情况说明:所述四名员工并非在休息时间午睡,而是于工作时间在公共接待场所睡觉。行为违反海尔员工行为规范,属一级违规,按规定应解除劳动合同。

  2019年9月,根据曝光的一份海尔集团文件“关于中午脱岗睡觉的通报”,8月27日午餐后,4名员工未及时返回工作岗位,在咖啡厅内睡觉,公司决定4人立即散单,而且必须当周内走完离职流程,当日工资由小微主买损。

  安曼

  如果,海尔智家能够成功私有化海尔电器的话,这对于海尔智家来说,就是一只妥妥的“现金牛”啊!

  1995年前,《海尔兄弟》寄托着公司环游世界的情怀,成为了史上最长的品牌战略广告。

  2018年,美的集团利润额为202亿元、交税20亿元;格力电器利润额260亿元、交税17亿元;而以海尔全球利税总额331亿元推算,税后利润大约在248-280亿元之间,远远高于美的、格力的税后净利润。

  一直被外资看好的海尔智家,在营收、市值、股价上远远跑输正当红的格力、美的。

  海尔集团旗下有两家上市公司,一家是在A股上市的海尔智家,另外一家则是在H股上市的海尔电器。

  1)海尔智家股东无法完全分享洗衣机、热水器这两部分优质资产的利润与现金流回报(18年海尔智家少数股东权益规模达23亿元)。

  谁曾想,中国2001年加入了WTO,家电出口美国的关税壁垒不复存在。

  但是A股的海尔智家(600690),即原来的青岛海尔,早盘高开高走,一度冲击涨停。截止到收盘,海尔智家上涨7.51%,报收18.46元,总市值1187亿元。

  近日,有传闻称,海尔智家仍计划通过换股的方式私有化市值613亿港元的H股子公司—海尔电器。

  作为海尔智家H股子公司,海尔电器主要负责国内洗衣机、热水器制造以及内销渠道分销业务,而国内冰箱/空调等产品制造以及海外家电产业则归属于海尔智家。

  早熟的国际化战略拖累了青岛海尔的业绩增长。在中国加入WTO后,经济飞速发展之际,青岛海尔却进入了业绩的瓶颈期,而本土战略者们美的、格力却悄然追上。

  部分媒体采信律师观点,认为海尔有以“合法外表”掩盖“侵害员工利益的制度”之嫌;更有媒体指出“午睡门”背后乃是海尔集团管理制度传统导致市值净利已经掉队。

  海尔智家并没有对该报道进行全面否认,只是提醒私有化尚有重大不确定性。

  突发!1800亿大重组,又一行业巨头放大招!股价飙升7.8%

  1998年,海尔走出国门,企图通过海外设厂来规避关税壁垒、创建全球化品牌。彼时,中国还没有加入WTO。

  从营收来看,海尔智家2018年的营收为1833亿元,美的集团(000333)2618亿元,格力电器(000651)2000亿元。

  海尔的这个举动让海尔一下子就上了热搜。不少网友表示,这样的惩罚是否过重?

  有着30年历史的老牌家电巨头,海尔智家的总市值一直在1000亿元左右,而格力、美的的总市值早已在4000亿上下波动。

  格力的混改刚刚落幕,30岁的老牌家电巨头—海尔电器又有大动作!

  若私有化成功后

  2)两个平台间存在较多复杂的内部交易结算。例如KA销售由海尔智家负责财务结算,自有渠道(专卖店)则由海尔电器负责,物流业务在海尔电器旗下。因此公司需要平衡各个平台的股东利益,存在一些利益不一致现象。

  但是如果私有化成功,海尔智家 海尔电器的整体营收将达到2686亿元,反超美的集团、格力电器的营收。

  若此次私有化事件完成,公司将完全拥有海尔电器账面现金资产的支配权,现金流状况有望得到重大改善。

  渐渐地,海尔淡出了人们的视线。最近一次上热搜,则是因为一个社会新闻。

  分析师:私有化后存在较大投资机会

  3)两个平台拥有各自管理团队,过去存在一些管理职能重叠或权限冲突问题。

  分析师团队认为,公司本次若成功通过私有化方案,统一为一个业务/上市平台,将解决过去公司治理层面的诸多弊端,从全局角度实现股东利益最大化。

  13日早间,海尔智家公告称,公司目前正在初步探讨私有化海尔电器的方案,但截至公告发布之日,公司尚未向海尔电器提出任何私有化安排,尚未就该等私有化安排达成任何协议、承诺或其他确定意见(如换股比例及私有化时间表等),该等私有化安排尚存在重大不确定性。

  近日,有外媒在网上发布的《独家-海尔智家计划香港上市并私有化价值77亿美元的公司》(原文标题为EXCLUSIVE-Haier Smart Home plans Hong Kong listing to take $7.7 bln unit private)的报道,该报道称海尔智家计划实施H股股票上市并私有化另一家价值77亿美元(约613亿港币)的集团公司,在该项交易中,海尔智家将向海尔电器集团的少数股东以新发行H股的方式收购其持有的海尔电器集团股票。

  由于历史原因,海尔系拥有A/H两个上市公司平台,且各自业务不同,过去存在较多治理问题:

  营收赶超格力、美的

  以2019年中报数据,若剔除海尔电器并表部分,海尔智家账面现金及等价物(现金 净票据 理财)约150亿元,而有息负债则达到364亿;而海尔电器拥有现金215亿却无有息负债。因此海尔智家2018年出现了可转债、D股发行等数次股权融资,致使股东利益被摊薄。

  从盈利能力来看,海尔集团的盈利能力更是甩了美的、格力一整条街。

  13日上午,香港上市的海尔电器(1169.HK)宣布短暂停牌。

  虽然海尔一再表示,是严格按照公司规定辞退员工,但是海尔的“午睡门”也迅速蔓延为一场“网络大讨伐”。

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